HQ What smart money is buying
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0xKZ
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最后编辑时间
Mar 30, 2022
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Mar 11, 2022
聰明錢究竟在買什麼？
亲爱的 Bankless 国民，
在加密貨幣中，聰明錢不是對沖基金或者資產管理公司。
而是 DAO。
這些DAO都是擁有大量原生加密貨幣的備用資金。他們有一些世界上最聰明的擁有加密思維人為他們工作並管理他們的金庫。
而且我们开始看到那些加密貨幣是最早上升的代币。
- 他們開始以 0.42 美元的價格購買 CRV。現在已經超過 2 美元。（+376% 增加）
- 他們以 3.00 美元的價格購買 CVX。現在已經超過 16 美元。（+ 426% 增加）
這也是在 -50% 回撤之後。
而這一切都發生在眼前。👀
那麼 DAO 下一步會購買什麼？
那就是Ben所研究的。
以下就是聰明錢正在購買的東西。
- Lucas
🎙️每周回顾
DeFi 中有一種新型的市場參與者。
不，這並不是指大肆宣傳的 TradFi 機構的到來，無論它們是對沖基金、資產管理公司還是養老基金。 相反，這些越來越有影響力的實體是加密原生的，完全在鏈上生活，並且對 DeFi 有運營經驗和洞察力——這是真實社會實體夢寐以求的。
這些新興力量就是 DAO。
作為“DaoFi”大趨勢的一部分，DAO 是指擁有DeFi用戶和投資者的DAO出現，這種DAO有一類DeFi投資者，他們已經將自己置於某些代幣最早的資金當中。
DAO 作為聰明錢的想法是有道理的。 他們是擁有大量備用的DeFi資金，由世界上一些最聰明的人經營，並且共同擁有令人難以置信的高水平專業知識。
CRV 和 CVX 之战是 DAO 用作为聰明錢的一个典型且明显的例子。 這個主題已經被覆蓋得令人作嘔，但對於那些不熟悉的人來說，從 2021 年第二季度開始，Yearn Finance、StakeDAO 和 Convex Finance 等協議競相積累和鎖定 CRV 代幣。 這些鎖定代幣以 veCRV 的形式賦予其持有者在 Curve 上提供流動性時獲得更高獎勵的權利，以及對 CRV 代幣分發進行投票的權利。
Convex 很快贏得了這場戰鬥，儲備了相當多的 CRV。 然後，視線轉移到 CVX，因為持有者有權對 Convex 持有的 CRV 擁有治理權。
CVX 現在坐在 20 個 DAO 國庫中。
雖然眾所周知，這些戰爭是由 DAO 發起的，但很少有人討論的是它們由起始價格已開始積累。
正如我們從上面圖表中看到的，DAO 開始以比現在交易價格低得多的價格儲存 CRV 和 CVX。 即使這兩種資產都從 2022 年 1 月的峰值下跌了 50% 以上，但這些收益依然存在。 一個有趣的問題是，這些舉動是在光天化日之下進行的，任何人都可以在治理論壇、Twitter 以及鏈上實時看到。
這些DAO 可以很容易地進行相同的交易。
雖然購買量很小，但結論很清楚：DAO 購買是投資者的信號和 alpha 來源。
這引出了一些問題……
- 下一步是什麼？
- 除了 CRV 和 CVX，DAO 還積累了哪些代幣？
- 他們為什麼要這樣做？
- 會有更多的 DAO 跟隨早期採用者加入嗎？
讓我們在一些國庫中尋找答案。
看看 DAO 控股公司
在此分析中，我們將研究十種不同的 DeFi DAO。
幾乎不可能將每個 DAO 都列在此列表中，因為以太坊上有數百個具有非常聰明和才華橫溢的貢獻者。 然而，這十個代表了不同的組合，基於它們的規模、他們有興趣獲得各種治理代幣，以及他們這樣做的動機。
下表所列資產不包括常見的國庫資產，如 ETH、BTC、穩定幣、LP 代幣和原生代幣，而是包括目前超過 20,000 美元的資產。還值得指出的是，這些資產是通過公開市場購買、抵押代幣獎勵、交換代幣或是種子輪分配，幾種不同的方式獲得的。
這十個 DAO 分為三個主要組：
- 服務提供商：這些 DAO 正在積累治理代幣，以便為用戶提高其產品的質量，例如通過提供更高的收益。 用於此分析的符合此描述的 DAO 是 Convex Finance、StakeDAO 和 BadgerDAO。
- 儲備資產發行人：這些協議正在發行某種儲備資產，無論是與法定貨幣掛鉤的，還是具有浮動匯率的。 這些 DAO 正在儲存各種代幣，以用作抵押品、社區治理權 和/或 將流動性引導至其發行的代幣。 選擇的屬於此類別的 DAO 是 Frax Finance、Olympus DAO、Tribe DAO 和 Alchemix Finance。
- 治理類型的 DAO：這些 DAO 正在儲存代幣，目的是在不同的具有戰略意義的協議當中積累治理權力和影響力。 其中包括[Redacted] Cartel, Lobis, and Congruent Finance。
正如我們所見，我們名單上的 10 個 DAO 中持有 26 種獨特的資產，每個 DAO 在其國庫中至少持有兩個非本地治理代幣。
每個 DAO 持有的平均代幣數量為 5.5，而中位數為 4。持有代幣數量最多的兩個 DAO 分別是 [Redacted] Cartel 和 Tribe DAO，分別持有 12 和 11。
按資產細分數據，不出所料，最常持有的資產是 CVX，位於 6 個國庫券中，CRV 位於 5 個國庫券中。 它们是所有三种 DAO中 所持有四种资产中的仅有两种。
向下看，下一個最常持有的資產是 FXS、TOKE 和 ANGLE，佔四位。 TOKE 由儲備資產和治理 DAO 持有，而 FXS 和 ANGLE 則位於這些和服務提供者相關的寶庫中。
最常持有的 3 種資產
現在我們知道了以上 DAO 的例子組合中最常持有的代幣，讓我們更詳細地探討其中的一些原因，以便我們了解這些資產成為 DAO 關注的可能原因，以及它們的戰略重要性。
我們將重點關注在 CRV 和 CVX 以外的三種最廣泛持有的資產：FXS、ANGLE 和 TOKE。
1. Frax Finance (FXS)
- 多少個DAO在持有：4個
- 哪些DAO在持有：Convex Finance, Olympus DAO, [Redacted] Cartel, Congruent Finance
- 持有代幣的 DAO 的類型：服務提供商(Service Provider)、儲備資產(Reserve Asset)、治理(Governance)
Frax Finance 是一家穩定幣發行商，其 FXS 代幣用作鑄幣稅、累積費用、為持有者提供更高的獎勵並管理協議。 與 CRV 和 CVX 一樣，FXS 可以為 veFXS 鎖定，這使持有者有權在任何去中心化交易所中對不同 FRAX 對的計量排放進行投票。
持有的潛在動機
FXS 代幣的實用性可能會推動在三種類型的 DAO 持有它。 Convex 等服務提供商(Service providers) 希望鎖定 FXS 以向其存戶提供盡可能高的收益，儲備資產發行人 (reserve asset issuers) 可能有興趣鎖定 FXS 以推動 FRAX 的交易的流動性，而治理 DAO 可以利用代币通过投票出售为其代币持有者产生现金流。
2. Angle Protocol (ANGLE)
- 多少個DAO在持有：4個
- 哪些DAO在持有：Stake DAO, Tribe DAO, [Redacted] Cartel, Lobis
- 持有代幣的 DAO 的類型：服務提供商(Service Provider)、儲備資產(Reserve Asset)、治理(Governance)
Angle 是一種穩定幣協議，目前正在發行與歐元掛鉤的 agEUR。 ANGLE 代幣在協議中發揮著關鍵作用，如果 DAO 通過流動性挖礦獎勵獲得代幣，可能會鼓勵他們購買或持有代幣。
與 FXS 一樣，ANGLE 鎖定為 veANGLE 時，會產生協議費用，使持有者有權提高排放量，並可用於對計量權重進行投票。 與 Frax 一樣，可以在任何交易所為任何 agEUR 對豎立計量器。
持有的潛在動機
儘管 agEUR 尚未看到與 FRAX 同等水平的吸引力，但其 1.29 億美元的市值僅為 FRAX 的 4.4%。 如果採用率增加的話，很可能出於類似原因，以上三種類型的 DAO 對 ANGLE 的需求都會越來越大。
3. Tokemak (TOKE)
- 多少個DAO在持有：4個
- 哪些DAO在持有：Olympus DAO, Tribe DAO, [Redacted] Cartel, Lobis
- 持有代幣的 DAO 的類型：儲備資產(Reserve Asset)、治理(Governance)
Tokemak 是一個去中心化的做市協議。 該協議的原生代幣 TOKE 在協議中被用作向不同代幣和交易所分配和引導流動性的一種手段。
TOKE 持有者可以將資產抵押到給定代幣的流動池內而獲得TOKE收益，而當流動池出現非永久性損失事件而導致抵押不足的情況下，TOKE代幣還可以在背後作為支持。
持有的潛在動機
與 FXS 和 ANGLE 一樣，由於 TOKE 具有控制流動性流動的能力，它可能會受到儲備資產和治理 DAO 的需求。 儲備資產類型的 DAO 可能希望積累 TOKE 以增加其發行的代幣的流動性，而治理 DAO 可以將其持有的權利出售給有興趣建立流動池或將更多流動性導向其代幣的投資者。
未來DAO的潛在目標
既然我們已經談到哪些DAO持有了以上的資產，那麼讓我們回顧一下列表中的一些資產，而這些資產可能會在未來被越來越多的 DAO 瞄準。
1. [Redacted] Cartel (BRTFLY)
- 多少個DAO在持有：1個
- 哪些DAO在持有：BRTFLY
- 持有代幣的 DAO 的類型：儲備資產(Reserve Asset)
DAO 的一個潛在未來目標是 BRTFLY，即 [Redacted] Cartel 的治理代幣。而作為 Olympus DAO 的子 DAO，[Redacted] Cartel 旨在通過各種具有重要戰略意義的協議中積累治理權。 [Redacted] Cartel 擁有按當前市場價格計算的價值超過 4600 萬美元的資產，其中最大的資產是 CRV、CVX、OHM、FXS 和 TOKE。
BRTFLY 目前使用類似於其主 DAO 的 rebase 模型，但很快它將轉向雙代幣模型。 這些新代幣 rlBRTFLY（收入鎖定 BRTFLY）和 glBRTFLY（治理鎖定 BRTFLY）將分別分割為收購資產所得的現金流，以及國庫資產的治理權。
持有的潛在動機
DAO 可能開始存儲 BRTFLY 的主要原因是 glBRTFLY 擁有的治理權的能力。 由於在本文中提到的許多具有戰略意義的重要資產中持有越來越大的份額，glBRTFLY 有可能成為希望獲得持有這些代幣所帶來的好處的 DAO 中流行的治理代幣。
2. Index Coop (INDEX)
- 多少個DAO在持有：1個
- 哪些DAO在持有：Tribe DAO
- 持有代幣的 DAO 的類型：儲備資產(Reserve Asset)
Index Coop 是一家去中心化資產管理公司，負責創建 GMI、DPI、MVI 等指數以及 ETH 2x-FLI 等槓桿產品。儘管 INDEX 像 glBRTFLY 一樣用於 Index Coop DAO 本身的治理，但代幣持有者被授予對 Index Coop 產品中持有的資產的治理權。
儘管此功能目前僅對 DPI 有效，但理論上它可以應用於 Coop 權限內的所有指數。
持有的潛在動機
與 glBRTFLY 一樣，DAO 可能對積累 INDEX 感興趣的主要原因是廣泛的治理權利，這些權利都屬於現在和未來的代幣範圍內。
我們已經看到 Tribe DAO 利用了 INDEX 的治理功能。Tribe DAO 持有 100,000 個 INDEX（按當前價格計算約為 463,000 美元），他們用作幫助他們的穩定幣 FEI 在 Aave 上市。鑑於通過 TVL 讓 FEI 在 DeFi 最大的貨幣市場上市所以提供的效用和價值，其他 DAO 也不可能會效仿。
3. Balancer (BAL)
- 多少個DAO在持有：1個
- 哪些DAO在持有：Tribe DAO
- 持有代幣的 DAO 的類型：儲備資產(Reserve Asset)
Balancer 是一個去中心化交易所，可以創建高度可定制的 自动化做市商（AMM) 池，由 BAL 代幣管理。該協議正計劃對 BAL 代幣經濟學進行大修改以實施 ve 模型。與 Curve 一樣，BAL 持有者將能夠將其代幣鎖定長達一年，以獲得在 DEX 上產生的交易費用的一部分，以及對不同池的排放量進行投票的權利。
持有的潛在動機
與 Curve 一樣，BAL 潛在大規模存儲行為背後的驅動力是控制未來分發的權利，例如：給特定的流動池的流動性。 這可能會推動服務提供商、儲備資產發行人和治理 DAO們 對代幣的需求。
這一切的影響
DAO們是DeFi 當中的聰明錢。而且他們正在行動。正如我們所見，這些 DeFi 原生項目不僅僅只是 持有和增持CRV，還將目光投向了許多其他具有戰略意義的重要資產。
最被DAO們廣泛持有的代幣當中的一個共同特徵是它們擁有極具價值的治理權，這可以通過直接持有代幣（例如 FXS 和 ANGLE）或通過治理（例如 CVX、glBRTFLY 和 INDEX）來實現。此外，在許多情況下，這些資產能通過代幣發行來增加流動性，令其擁有人能獲得令人垂涎的權利，成為 DeFi 當中最有價值的資源。
作者簡介
Ben Giove 是 Bankless 的分析師。 他是 Chapman Crypto 的前總裁，也是 Blockchain Education Network (BEN) Crypto Fund 的分析師，該基金是一個基於 Set Protocol 的學生管理的加密基金。 他也是 Bankless DAO 的驕傲成員和 GMI 指數背後的方法學家。